欧洲航线支撑力减弱，跨太平洋航线创年内新高

九月结束时，市场面临一个问题，两种答案：如果上海积压货物得到疏通，而北欧航线报价依然持平，说明需求判断有误；如果航线在拥堵缓解后立即下跌，则九月的稳定只是暂时现象。十月给出了第二种答案。中国至法国、比利时和英国航线40GP报价下跌23.1%，至$3,150-$3,850；至荷兰航线下跌20.9%，至$3,240-$3,960；至德国航线下跌18.7%，至$3,330-$4,070。196个目的地中，65个航线上涨，85个航线下跌，46个航线持平；平均航线涨幅为+0.2%，中位数为0.0%。上月这两个数字相差十四个百分点，本月则一致，但都不能准确反映实际情况。

正如我们此前指出的那样，亚洲至欧洲航线受连续台风影响，8月和9月多班船被取消，导致运力减少，而并非需求下降，这一因素支撑了运价。随着华东港口拥堵缓解，装载不足的问题逐渐显现：多数船公司在中秋和国庆假期前未能满载出港，航线平均CIF价格降至约$3,000/40HQ。我们欧洲报价团队对北欧主要港口的40尺箱报价为$3,000-$3,300，预计这一水平将维持到10月中旬，随后下半月可能持平或继续下跌。南欧和东欧市场也跟随北欧下行：波兰下跌−23.2%，西班牙下跌−18.3%，报价$3,420-$4,180，意大利下跌−15.1%，报价$3,555-$4,345。

这也解决了我们上月无法解释的价格不对称问题。9月时，荷兰、比利时和英国的报价仍比6月基准高出9.6%，而德国则低于基准11.7%。到了10月，四个航线的报价均已低于6月：德国下降28.2%，比利时和英国下降15.7%，荷兰下降13.3%。三条航线的附加费溢价已经消失。价格深度的差距依然存在，但目前没有任何北欧航线的报价高于7月附加费调整前的水平。

接下来，航线运价能否维持，主要取决于两股相反力量。首先是航班取消：Maersk、MSC 和 Hapag-Lloyd 在10月上半月集中取消宁波、上海和青岛的航班，南中国地区影响较小。其次是红海局势。COSCO/OOCL 从9月15日起恢复欧洲-地中海航线的苏伊士运河航行，Gemini 目前运营六条双向苏伊士航线，只有 Premier Alliance 尚未恢复。每恢复一条航线，航程就会缩短，实际运力也会增加，而目前欧洲航线本就运力过剩。现阶段，SINO Shipping 的报价团队仍然统计中国到欧洲主要港口的航程为40到45天，因此航线调整暂时未反映在进口商的运输计划时间上。

北美航线走势与其他地区相反。中国至加拿大航线本月实时报价为$8,640-$10,560，环比上涨11.6%。美国航线本月未有独立实时报价，参考同区域报价为$7,557-$9,237，同样上涨11.6%。SINO Shipping美国团队独立评估市场价格：西海岸约$8,500/40GP，东海岸约$11,500/40GP，均为2026年以来最高水平。船公司已宣布10月中下旬将实施新的GRI，并计划取消约15%的10月航次。东海岸压力更大，因巴拿马运河限制导致船舶装载率下降，叠加航次取消。墨西哥航线维持平稳，报价为$6,570-$8,030。

该航线实际风险并非运价。节前订舱已关闭，工厂集中复工，SINO Shipping团队预计主要中国出口港的滚舱率约为10%，东海岸更高。目的港提柜时间约五天，内陆铁路运输再需两到四天。我们建议美国进口商在交付日期中预留五到七天缓冲。航空运力缓解作用较夏季减弱：华南至美国普通货物报价$6-$7/kg，按计费重量而定，较淡季高近40%，且电商高峰将在国庆结束后立即启动。

上月我们提到，拉美航线连续两个月在实际报价中出现上涨，第三次报价将决定$8,190-$10,010是新常态还是阶段性高点。结果显示，这只是阶段性高点。中国出口至巴西、阿根廷、哥伦比亚和厄瓜多尔的海运费率下跌33.0%，降至$5,490-$6,710区间，智利也下跌16.4%，同样落在该区间。这五条航线均为SINO Shipping实际报价。巴西航线的中位价已回到8月水平附近，9月的高点主要是港口拥堵溢价，与此前欧洲航线的价格底部类似，随着积压缓解，溢价也随之消退。空运方面则呈现相反趋势：巴西上涨至$10.20/kg，阿根廷和智利涨至$11.30/kg。

科威特本月第二次给出我们要求的报价：40GP为$10,800-$13,200，较上月下降7.1%，空运报价为$4.90/kg。中国至沙特阿拉伯航线下跌18.9%，至$9,450-$11,550，空运同样为$4.90/kg。这与我们上月通过邻国比对发布的水平一致。海湾航线的溢价正同步回落，这正是市场价格的表现，而非数据异常。阿联酋、卡塔尔、阿曼和巴林根据本区域报价，降幅为−15.2%。

亚洲短途航线涨幅显著，但实际美元金额并不高。泰国上涨167.4%，达到$1,035-$1,265，菲律宾上涨117.4%，至$450-$550，均为实际报价，且基数为9月异常低位。印尼上涨23.1%，马来西亚上涨15.4%，日本上涨14.0%，越南上涨7.1%。大洋洲航线小幅走强：澳大利亚上涨1.1%，至$4,320-$5,280，空运价格由$3.70上涨至$4.30/kg，新西兰上涨12.5%，至$6,210-$7,590。我们大洋洲报价团队预计节后直达悉尼、墨尔本和奥克兰的舱位将趋紧，经中转预计增加三至五天。南非实际报价上涨26.7%，至$4,275-$5,225。有一条报价与整体趋势不符：奥地利上涨51.2%，至$5,850-$7,150，而其邻国本月均为下跌。该报价为内陆航线单一货代报价，我们按原样发布，不作为区域行情参考。

印度和巴基斯坦连续第三个月40GP报价与20GP完全一致，实际操作上不可行，因此本月仍以推算值发布，而非直接采用：印度为$3,353-$4,098，巴基斯坦为$3,595-$4,396，上涨33.1%。该数据为我们团队推算，并非市场实际水平。南亚本月有两个实际锚点，孟加拉上涨33.1%，斯里兰卡持平，按区域方法取高值。格鲁吉亚和阿塞拜疆同样参考南亚，继承+33.1%的涨幅，均列入本月涨幅榜，但并非实际报价。塞内加尔本月40GP报价低于20GP，维持此前水平。亚太八个市场再次以$5/cbm作为LCL报价基准，LCL价格连续两个月保持不变。

有一项调整方向相反。加纳空运费率本月为$9.40/kg，而上月为$5.77/kg。此前我们按照阈值规则，认为9月的高报价属于异常跳涨，因此未予采纳。但SINO Shipping连续两个月报出类似价格（$9.80，随后$9.40），同一水平被连续确认两次，说明该报价已成为市场实际水平，而非偶发错误，因此本期予以采纳。

对于进口商来说，出货时间比本页任何运价都更关键。中国到欧洲主要港口的海运航线通常需要40到45天，因此我们欧洲报价团队建议圣诞备货的截仓时间为10月中旬，船期约在10月21-22日，预计12月上旬抵港。如果错过这班船，仍可选择中欧铁路，但需提前两周左右订舱，铁路截仓时间可延至10月底。中国港口一般提供七天免堆期，节后请密切关注箱到场（CY）截仓和还箱窗口，重要性不亚于运价本身。澳洲航线方面，BMSB熏蒸正处于严格执行季，木质包装和户外家具必须在产地完成官方认证的熏蒸，否则到港后将被查验，耗时远超任何航线选择所节省的时间。

9月的经验告诉我们，平均值已经无法代表任何具体情况。10月则显示，表面上的平均值持平，实际上市场在不同方向剧烈波动。欧洲和拉丁美洲航线分别下跌了五分之一和三分之一，而跨太平洋航线则升至今年高点，整体净变动为零。未来三周，进口商最关心的问题是自己的货物能否赶在圣诞截关前发运。