非洲价格重估，欧洲回升至接近 $4,000

10月市场收官时仍有五个悬而未决的问题，11月都已得到解答，尽管部分结果与市场预期不符。本期覆盖196个目的地，其中108条航线运价上涨，73条下跌，15条持平；整体航线平均涨幅为7.7%，中位数为5.0%。非洲航线对整体涨幅贡献最大：剔除其54个目的地后，平均涨幅仅为+0.5%。在我们划分的七大区域中，非洲平均涨幅最高，54个目的地整体上涨+26.6%。非洲各主要航线报价涨幅较为一致：中→加纳上涨+43.5%，科特迪瓦和多哥上涨+47.0%，40GP报价区间为$5,490-$6,710；塞内加尔上涨+29.7%，报价$4,680-$5,720；南非上涨+35.8%，报价$5,805-$7,095；肯尼亚上涨+32.6%，报价$5,490-$6,710。

中国 → 尼日利亚航线本月上涨102.9%，达到$6,390-$7,810。需要说明的是，这一数字并不代表突发的市场事件。SINO Shipping此前自3月至10月连续八个月对尼日利亚的报价始终维持在$3,150-$3,850，期间其他所有远洋航线的运价都出现了两位数百分比的波动。连续八个月未变的报价，更可能是数据未及时更新，而非市场真正稳定。11月的最新报价，使尼日利亚与西非其他国家的运价重新保持一致，而这些国家的运价在春夏期间已陆续上涨。我们如实发布收到的报价。此次+102.9%的涨幅，部分反映了自春季以来应逐步体现的价格调整。

该区域其他航线并非补涨。加纳、科特迪瓦和多哥本月报价均为每40GP $6,100，东非方面，肯尼亚上涨32.6%，乌干达上涨16.1%至$8,118-$9,922，南非已连续第三个月上涨。本期所有非洲航线中，除阿尔及利亚和卢旺达外，SINO Shipping的报价均出现同步上调，阿尔及利亚和卢旺达分别维持在$4,999-$6,109和$10,179-$12,441。我们未获得任何单一原因来解释非洲整体上涨，仅据数据呈现。

上月，马士基和CMA CGM宣布自10月19日起，欧洲航线40HQ运价为$4,000。我们曾表示11月将检验该价位能否站稳。目前，SINO Shipping实际获得的北欧各主要港口40GP和40HQ报价均为$3,900。中国出口至法国、比利时和英国的运价上涨11.4%，达到$3,510-$4,290，荷兰上涨8.3%，德国上涨5.4%，也进入同一价格区间。整体来看，市场确实出现反弹，但未完全达到船公司公布的涨幅。南欧涨幅更大：西班牙上涨17.1%，意大利上涨12.7%，至$4,005-$4,895，均值已高于此前公布的水平。爱尔兰则相反，下跌14.8%，至$3,375-$4,125。

EAA Network最新简报指出，当前的复苏可能较为脆弱。亚洲-欧洲航线上的“双船同靠”现象，即同一航线的两艘船舶同时抵港，已超过2021年疫情高峰，主要由于港口拥堵导致船舶集中到港，而今年黄金周期间船公司取消的航次远少于往年。这类拥堵在持续期间对运价形成支撑。与此同时，船公司正加快恢复苏伊士运河航线，这将缩短航程并释放运力。两方面都回应了10月红海局势的最新变化：回归趋势进一步加深。不过，这些变化尚未反映在进口商制定计划时参考的运输时效中，本期我们也未获得实际运输时效报价。

本期首次出现了美国航线的实际报价：20GP到洛杉矶为$6,000，到纽约为$8,400，40GP分别为$7,000和$9,000。我们将40GP的报价公布为$7,000-$9,000，涵盖从西海岸到东海岸。与10月相比，这一报价下跌了−4.7%，此前我们根据区域估算的价格区间为$7,557-$9,237，因此这一跌幅既反映了市场，也反映了我们之前的估算。尽管如此，目前两岸的实际报价均低于一个月前我们美国团队反馈的40尺柜西海岸约$8,500、东海岸约$11,500的水平。加拿大航线（温哥华至多伦多）下跌10.4%，至$7,550-$9,650；墨西哥航线下跌13.7%，至$5,670-$6,930。10月创下的2026年高点未能维持。

目前，这条航线的风险已转为操作层面。据EAA Network消息，大约250名由ILWU Local 26代表的港口安保人员已授权罢工，可能自11月1日起影响洛杉矶和长滩的码头。谈判仍在进行，目前尚未确认停工。在11月简报中，我们的报价团队重点讨论了针对黑色星期五补货的快船服务和快速铁路，这些货物现在才刚刚离开工厂。同时，还关注了LAX和ORD空运货物的目的地缓冲区。相关运输时效数据仍在与承运人确认，因此本期未作为实际测量值发布。

本月，空运市场表现比海运更为稳定。在获得空运报价的50个目的地中，42个价格上涨，3个持平，仅有5个下跌，且全部为亚洲短途航线：印度尼西亚、日本、菲律宾、泰国和越南。空运报价中位数上涨24.8%。北欧航线从$3.95-$4.60/kg升至$5.90-$6.20/kg，墨西哥从$8.03升至$10.90/kg，肯尼亚从$5.50升至$9.20/kg。我们报价团队的分析也指出，华南空运正进入旺季，整体空运费用较上月有所增加，尤其是整批紧急订单的空运成本明显上升。

从本月起，对于目的地有多个港口报价的航线，我们将公布该目的地最便宜港口至最贵港口的价格区间，而不再是以某一港口为基准上下浮动10%。这一调整适用于越南（海防至胡志明，$345-$870/40GP）、日本（神户至东京，$340-$580）、泰国（林查班至曼谷，$790-$1,250）、菲律宾（马尼拉至宿务，$330-$750）、印度（钦奈至那瓦舍瓦）、沙特阿拉伯（吉达至达曼，$8,500-$10,120）、加拿大、澳大利亚（$4,550-$4,870）、印尼和马来西亚。各航线本月与上月的环比变动部分反映了这一新定义。我们用于推算未报价邻近港口的比例，仍以各国主要港口为基准，因此与10月数据具有可比性。印尼是最典型的例子：本月我们区分了40GP（$930）和40HQ（$1,800），而10月的$1,600中位数接近高箱价格，因此其−41.9%的降幅主要源于定义调整，而非市场价格波动。

还有三项数据需要修正。欧洲LCL价格此前已数月未变，德国为每立方米$45，法国为$30；本月SINO Shipping团队实际获取的11月报价为$75，我们据实发布。这是对我们数据的修正，并非市场实际上涨67至-150%，通过我们的区域算法，相关欧洲目的地也同步调整，但涨幅上限为+60%。印度和巴基斯坦自7月以来首次出现20GP和40GP分开报价（目前仅印度金奈仍为$2,250/20GP与$2,250/40GP），因此两地均按实际报价发布：印度40GP为$2,250-$3,600，较我们此前外推的+33.1%下调至−21.5%；巴基斯坦为$3,420-$4,180，环比下降−4.9%。斯里兰卡则出现40GP与20GP报价完全相同的情况，因此我们未采纳该数据，仍沿用10月水平。本月有五组报价原本会因自动阈值被系统拒绝，包括发往比利时、阿联酋和肯尼亚的空运，以及发往孟加拉和新西兰的LCL，经复核后均按实际收到的报价发布：原因是这些阈值此前参考的数据已过时或为推算值。

10月，表面上的均价平稳，实际上市场价格波动明显。11月的均价上涨了7.7%，但主要受一个地区和一条过时报价的影响。对于进口商来说，关键问题依然是时间安排：哪些产品必须在节前到货，以及目前哪种运输方式还能保证按时送达。