故事 · 2026年7月 · 1 分钟阅读
风险西移，运力东松：七月地图分化
六月几乎将一切一同抬升。七月则让变动集中——波斯湾、北欧和中间走廊受霍尔木兹风险和一轮旺季附加费支撑而走强，而东南亚与中国相邻的航线则回吐两位数。
作者 SINO Shipping desk
中国 → 沙特阿拉伯，海运 40GP，环比
标题读数——但其中大部分是在回吐六月被封顶的读数；若从五月起算，这是一轮约 +176% 的两个月攀升，是霍尔木兹风险溢价对波斯湾的重新定价.
行业情报 · 通过 EAA 网络(董事会成员)
Baltic Exchange 的西非-中国 VLCC 指数升至 $188,957/天，环比上周上涨 92%，创 3月10日以来最高；美国墨西哥湾-中国达到 $154,987/天（+46%），阿曼-中国触及 Worldscale 276（+82%）。空载压载的 VLCC 正在阿曼近海聚集，等待获准通过海峡。
油轮盘面是波斯湾风险的领先解读。我们中国 → 沙特阿拉伯的集装箱运价跃升，正是同一溢价晚一拍抵达集装箱航线。
伊朗的波斯湾海峡管理局正对所有使用霍尔木兹海峡的船舶强制要求投保经伊朗批准的保险——前 60 天免费、之后很可能收费——并要求船舶使用其北部航路，这挑战了一项保证免费通行的美国协议。
这是每一个 MENA 门户的结构性过境成本压顶因素。即便是眼下免费的强制保险也会对风险重新定价；一份收费表则将叠加在集装箱运价之上。
霍尔木兹的过境量在部分重新开放后跃升，但分流至相互竞争的伊朗航路与美国支持的航路之间，美国则威胁就其 “Guardian Angel” 护航服务收取自己的通行费。“混乱依旧当道”，船舶纷纷改变航向或中止过境。
路由的不确定性——而不仅仅是封闭——才是波斯湾集装箱运价波动背后的机制。一套通行费存在争议的双航路体系，即便在流量恢复之际也让风险溢价持续存在。
FS International 的 Steven Yuan 报告称，欧洲承运人联合宣布自 7月1日起涨价，CMA CGM 和 Maersk 按箱型征收 $500/$1,000/$1,000 每箱的旺季附加费。中国五月出口同比增长 19.4%。空箱调运在上海、宁波和深圳陷入停滞，前置的旺季需求正压垮夏季运力，而集中的承运人正在行使定价权。美国和南美航线在五月至六月涨得更猛，但似乎已触及拐点，运价很可能自七月起走软。
点明了我们 +36-39% 北欧读数背后的确切机制——一轮针对前置需求的附加费，而非实体冲击——并预示了我们正关注、进入八月的回吐。
一位 EAA 伙伴报告称走访了乌拉圭、巴拉圭和玻利维亚，Mercosur 内陆的新可靠合作伙伴预计将很快公布。
内陆的大西洋走廊是拉美近岸外包故事的下一段——经桑托斯和蒙得维的亚输出的内陆 Mercosur 需求，正是新运力正在建设之处。
六月是一场处处发生的变动：196 个目的地有 158 个上涨，平均航线上涨 35%，是一场没有单一实体支撑的同步海运飙升。七月则是相反的形态。变动的广度收窄至 196 个中的 135 个，平均涨幅大致减半，但剩下的部分集中而清晰——一条西侧带因风险和承运人举措而走强，一条东侧带则随春季前置需求消退而呼气。这是地图在分化，而非潮水退去。
01
波斯湾因霍尔木兹风险重新定价
中国 → 沙特阿拉伯海运 40GP 报 $6,615-$8,085，环比上涨 119.8%——是本期快照中最大的跃升。要诚实地解读：其中大部分是在回吐六月被封顶的读数，当时编辑部将一个涨幅超过 200% 的原始报价按住至其集群趋势，有待确认。若从五月起算，干净的两个月攀升约为 +176%。无论以哪种方式衡量，方向都是一致的，且有其成因。霍尔木兹海峡一直是本周期最重大的运费故事，而波斯湾门户正是集装箱基准最先感受到它的地方。
China → 沙特阿拉伯 · 标注趋势
+119.8% MoM
油轮市场是领先指标，而它正在尖叫。Baltic Exchange 的西非-中国 VLCC 指数一周内飙升 92%，至 $188,957/天，创三月以来最高；阿曼-中国达到 Worldscale 276。原油和集装箱是不同的市场，但它们为同一条海峡定价——当 VLCC 空载压载驶向阿曼，以静待一套通行费存在争议的双航路体系时，风险溢价便渗入每一条驶往波斯湾的航线服务。伊朗的强制保险要求——前 60 天免费、之后很可能收费——是即期变动之下的结构性压顶因素。
02
北欧因附加费而走强，而非因实体因素
第二个西侧变动完全没有地缘政治支撑——它是承运人举措。波兰上涨 38.9%，比利时、荷兰和法国 36.1%，因为一轮联合的欧洲涨价于 7月1日生效。FS International 的编辑部简报精确地点明了它：CMA CGM 和 Maersk 按箱征收 $500/$1,000/$1,000 每箱的旺季附加费，落在确实紧张的运力之上。中国五月出口同比增长 19.4%，空箱调运在上海、宁波和深圳陷入停滞，进口商已将圣诞和黑色星期五的备货前置到五月至七月。集中的承运人市场以定价权迎接了这一需求。
这也正是它成为最主要回吐候选的原因。同一份编辑部简报指出，承运人在涨价后数天内就已在报出更软的即期价，而美国和南美航线——在五月至六月比欧洲涨得更猛——似乎已触及各自的拐点，运价将自七月起走软。附加费在落地当天抬高读数；它能否守住，则是下月的问题。
03
中间走廊整体联动
六月的飙升是零散的，而七月的中间走廊则作为一个连贯的整体变动。哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦受 Trans-Caspian 铁路推动均上涨 18.1%，至 $10,129-$12,548 区间；格鲁吉亚和阿塞拜疆同样如此，至 $5,388-$6,562。这是制裁时代的绕行路线走向成熟——一条绕开俄罗斯的铁路主干因是单一机制、而非五个独立故事而一同重新定价。对货主而言，这是运价池中最干净的解读：一次真实、覆盖整条走廊的跃升，没有困扰海运航线的那种单一报价噪声。
China → saudi arabia · poland · kazakhstan · 海运 40GP · 12 个月中位数
- saudi arabia
- poland
- kazakhstan
04
东非守稳，拉美大西洋攀升
好望角改道的受益者守住了溢价：中国 → 肯尼亚上涨 32.6%，至 $5,130-$6,270，莫桑比克 25%，东非门户仍在吸纳那些不再取道红海的货流。拉美大西洋以更温和的幅度攀升——墨西哥 +38.3%，至 $6,968-$8,517，巴西 +16.1%，至 $7,263-$8,877——尽管编辑部已就美洲航线提示了一个拐点。而一位 EAA 伙伴对乌拉圭、巴拉圭和玻利维亚的走访，指向了下一段将在何处建立：Mercosur 内陆，经桑托斯和蒙得维的亚输出的内陆需求。
China → 肯尼亚 · 海运 40GP · 12 个月中位数
+32.6% MoM
05
东方呼气
对冲力量对买家而言是实实在在的宽松，而且它恰恰位于春季前置备货曾把运价推高之处：斯里兰卡 −31.7%、泰国 −21.8%、印度尼西亚 −15.5%。将亚洲区内运价拉高至第二季度的那股拉动正在消退，而这些是本月运价表中唯一对进口商有所改善的航线。空运再一次没有随海运变动——相同目的地的运价保持平稳。这使七月与六月一样，是一场海运运力与需求事件，而非跨运输方式的燃油冲击；若空运开始上行，故事就会改变。
集群环比均值 · 海运 40GP
06
我们按住未刊的两个读数
单一货代基准的诚实程度，取决于它拒绝刊出的那些单元格。本周期有四个原始报价被调整为各自的集群趋势。智利、哥伦比亚和厄瓜多尔的 40GP 报价均等于或低于其自身的 20GP——这在物理上不可能，几乎可以肯定是数据录入重复——因此在获得干净报价前被还原为上一个月。菲律宾的 40GP 报价接近 $240，比其自身历史低了一个数量级，也以同样方式被按住。孟加拉国空运报出 70% 的跌幅，被还原至趋势值。以上这些都不在上文的数字之内；一个刊出自身异常单元格的基准，算不上基准。
七月的信号不是一个数字，而是一种形态。六月的同步飙升已消解为西侧的风险与附加费带和东侧的回吐，霍尔木兹海峡则成为整张地图如今绕之转动的轴心。对本季度订舱波斯湾或欧洲舱位的任何人而言，其解读与承运人正在据以行动的一致：现在为确定性付费，并留意附加费会在风险之前先行走软。